中國鞋網(wǎng)01月09日訊，公司擁有中國最大的皮革專業(yè)市場 

    公司主要從事“海寧中國皮革城”市場商鋪及配套物業(yè)的銷售、租賃,并致力于整合皮革產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的上下游,在皮革制品生產(chǎn)、營銷和交易等環(huán)節(jié)。海寧中國皮革城是全國最大的皮革專業(yè)市場之一,商品交易額位居全國皮革專業(yè)市場第二。目前,公司經(jīng)營海寧皮革城一期市場和二期市場,總建筑面積為35.68萬平米。預(yù)計(jì)2011年“佟二堡海寧皮革城”和海寧皮革城三期市場建成后,公司經(jīng)營的市場面積將達(dá)到58萬平米,公司將成為中國最大的皮革專業(yè)市場經(jīng)營者。

    公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰  

    公司未來將采取內(nèi)涵式發(fā)展和外延式擴(kuò)張并舉的發(fā)展戰(zhàn)略。公司將依托海寧皮革產(chǎn)業(yè),通過構(gòu)建市場綜合服務(wù)體系、提升市場服務(wù)品質(zhì)、完善產(chǎn)業(yè)鏈和升級產(chǎn)業(yè)集群,豐富海寧中國皮革城內(nèi)涵,將其建設(shè)成為世界皮革采購中心、中國皮革流行趨勢發(fā)布中心、中國皮革信息發(fā)布中心和長三角特色旅游購物中心;以海寧中國皮革城為培育基地,適時(shí)實(shí)行外延式擴(kuò)張,在國內(nèi)其他大中型城市舉辦和經(jīng)營以皮革制品為主導(dǎo)的專業(yè)市場。

    公司股權(quán)結(jié)構(gòu)合理,管理層激勵(lì)到位 

    公司的控股股東為海寧市財(cái)政局,其通過下屬的資產(chǎn)經(jīng)營公司直接持有公司52.74%的股權(quán),并通過其全資控股的市場服務(wù)中心間接持股29.23%;另外,公司主要管理人員共27人合計(jì)持股8.19%。

    公司管理層對皮革產(chǎn)業(yè)和專業(yè)市場具有較為深刻的認(rèn)識,90%以上中高層管理人員從事皮革專業(yè)市場經(jīng)營達(dá)五年以上。我們認(rèn)為公司國資控股的背景以及管理層激勵(lì)的到位有利于公司長遠(yuǎn)的發(fā)展。

    募投項(xiàng)目定位高端品牌商戶,將進(jìn)一步完善公司戰(zhàn)略布局  

    公司預(yù)計(jì)三期項(xiàng)目總建面為204808平米,入駐皮革知名企業(yè)80-100家左右。項(xiàng)目總投資估算60,000萬元,其中土地出讓金13,900萬元,本次募集資金擬用于支付其余46,100萬元投資。三期項(xiàng)目將—“品牌時(shí)尚廣場”主要致力于皮革產(chǎn)業(yè)鏈的完善和皮革產(chǎn)業(yè)集群的升級,包括:為高端客戶及其產(chǎn)品提供更具效率的營銷平臺;為企業(yè)總部管理和營銷管理脫離簡單生產(chǎn)加工提供辦公地點(diǎn);為企業(yè)聯(lián)合開發(fā)產(chǎn)品和拓展市場提供互動場所;為設(shè)計(jì)師和創(chuàng)業(yè)者提供創(chuàng)業(yè)園地;為教育培訓(xùn)、中介咨詢、物流商貿(mào)等一系列配套服務(wù)提供共享空間。

    盈利預(yù)測和詢價(jià)建議 

    我們預(yù)計(jì)海寧皮城2009-2011年EPS分別為0.35元、0.62元和1.09元。目前A股同類專業(yè)市場公司2010年平均PE為30X左右。我們給予公司2010年28-30倍PE,公司合理詢價(jià)區(qū)間應(yīng)該在17.36-18.6元。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    公司可能面臨市場租金下調(diào)以及外延式擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)。