靠耐克與阿迪賺錢的杰之行 被還債超16億的貴人鳥賣了補資金!
繼出售康湃思體育和虎撲體育后,擬將三年前納入囊中的杰之行50.01%股權賣出,本土知名運動鞋服品牌企業(yè)——股份有限公司(以下簡稱“貴人鳥”)今天(12月18日)晚間在回應上海證券交易所問詢函中進行了詳細的說明。
據了解,2016年6月,貴人鳥3.83億元收購杰之行50.01%的股權,成為其控股股東,而此次貴人鳥將持有的杰之行50.01%股權轉讓給陳光雄先生,轉讓價格共計人民幣3億元,其中,杰之行股權估值作價2億元以及業(yè)績補償權利作價1億元,交易實施后,公司不再將杰之行納入合并報表范圍。
公開資料顯示,陳光雄系湖北省應城市人,現(xiàn)擔任長江新絲路商業(yè)保理(武漢)有限公司董事兼總經理。自2005年開始投資體育零售、商業(yè)地產行業(yè),曾投資、經營kappa品牌在湖北省及湖南省的零售業(yè)務,并先后投資了珠海市恒利置業(yè)集團有限公司、先行者(武漢)企業(yè)管理咨詢有限公司等多家企業(yè)。
杰之行是一家體育運動產品專業(yè)零售商,杰之行通過線下零售渠道銷售國際知牌體育運動產品,目前授權經營的品牌有、阿迪、、NewBalance、等,產品涵蓋了各類運動、鞋帽、配件、運動器材等,杰之行以直營零售業(yè)務為主,除直營零售外還包括一部分分銷業(yè)務,收入主要通過其終端店鋪的零售。
截至2018年9月30日,杰之行營銷網絡覆蓋湖北、湖南、安徽、江西,零售終端數(shù)量達到349家,零售終端總面積96,479平方米,其中直營店218家,加盟店面131家。按照區(qū)域劃分,湖北258家,湖南83家,安徽5家,江西3家。按門店類型區(qū)分,56家,專賣店149家,店中店125家,運動城店19家。
截至2017年12月31日,杰之行資產總額為11.31億元,凈資產為3.79億元,2017年度,杰之行實現(xiàn)營業(yè)收入10.21億元,凈利潤4075.49萬元。截至2018年9月30日,杰之行資產總額為11.77億元,凈資產為3.67億元;2018年1-9月,杰之行實現(xiàn)營業(yè)收入為9.13億元,凈利潤為-1189.42萬元。
對于業(yè)績無法實現(xiàn)原因,貴人鳥解釋稱,公司初始投資杰之行時,其銷售規(guī)模增長較快,其中,2015年營業(yè)收入較上年增長7.69%;2016年營業(yè)收入較上年增長9.80%;2017年營業(yè)收入較上年增長15.22%,其年銷售增長率持續(xù)提高。但杰之行為滿足繼續(xù)擴大經營實現(xiàn)業(yè)績增長的需求,自2017年以來新開多家大型、均位于核心商業(yè)區(qū)的集合店鋪,由于近年社會人工及商業(yè)門店租賃費用成本上漲,導致杰之行銷售費用、人工成本等費用持續(xù)攀升,新開店鋪銷售氛圍尚未培育成熟,其銷售未達預期。同時,實體店鋪運營對資金需求較大,杰之行雖自被本公司收購合并以來,能夠順利獲得金融機構授信支持,但依然面臨融資成本較高問題,融資成本進一步稀釋其凈利潤。以上原因綜合導致其業(yè)績能力不達預期。
貴人鳥表示,杰之行各渠道收入受市場影響,活動力度逐年加大,毛利率是隨之下降,整體收入呈上升趨勢。經訪談得知,公司結合目前各品牌的銷售狀況,2019年-2020年將進行業(yè)務結構調整,調整的方向主要為關閉部分低效店,開設與阿迪品牌大店;同時調整分銷商構成,擴大分銷渠道。業(yè)務結構調整穩(wěn)定后,直營業(yè)務(直營+聯(lián)營)收入預計占企業(yè)主營業(yè)務收入的50%左右。(注:大店是指按照品牌公司的要求面積在一定平米以上的店鋪(350平米/750平米/1200平米),品牌公司對于大店的授權,通常會安排專業(yè)的人員或機構對店鋪選址、租金要求、人流量、目標人群以及消費能力等各個方面進行嚴格的調研,只有符合條件的才會發(fā)放授權書,而獲得授權的大店,由品牌公司提供人員培訓、絕大部分的貨品配置管理以及限量版發(fā)售的權利等)
據介紹,杰之行為滿足繼續(xù)擴大經營實現(xiàn)業(yè)績增長的需求,自2017年以來新開多家大型、均位于核心商業(yè)區(qū)的店鋪,同時由于近年社會人工及商業(yè)門店租賃費用成本上漲,綜合導致杰之行銷售費用、人工成本等費用持續(xù)攀升,杰之行2016年銷售費用較上年增長14.30%至1.59億元;2017年銷售費用較上年增長16.17%至1.85億元,2018年1-9月發(fā)生的銷售費用已比2017年全年增長4.72%至1.96億元。
杰之行自2017年以來新開店鋪銷售氛圍尚未培育成熟,形成庫存商品積壓,導致存貨跌價準備增長,杰之行于2018年9月末的庫存商品跌價準備余額為1,574.94萬元,較2017年末增長127.76%。雖能夠通過耐克、等品牌效應以及活動特價促銷,使新增店鋪較快進入盈利狀態(tài),但折價銷售導致杰之行毛利率持續(xù)下滑,杰之行2016年主營業(yè)務毛利率為33.04%;2017年主營業(yè)務毛利率為29.24%;2018年1-9月主營業(yè)務毛利率為26.93%。同時,實體店鋪運營對資金需求較大,杰之行雖自被本公司收購合并以來,雖然能夠順利獲得金融機構授信支持,但依然面臨融資成本較高問題,融資成本進一步稀釋其凈利潤。以上原因綜合導致其業(yè)績能力不達預期。
貴人鳥坦言,此時出售杰之行出于以下考慮:
一、公司自2018年初至今累計凈償還超16億債務(含本息),公司擬通過處置部分資產補充上市公司運營資金,以保證公司的良好信用及業(yè)務的正常運轉;
二、債務的集中兌付,占用了業(yè)務的運營資金,對前期既定的體育產業(yè)布局戰(zhàn)略造成影響,杰之行在本公司體育產業(yè)布局中的協(xié)同作用發(fā)揮受阻,繼續(xù)持有杰之行股權,已不再符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃;
三、杰之行作為實體店鋪零售企業(yè),資金的需求較大使其負債率較高,對其繼續(xù)合并將提升上市公司整體負債,且在可預計期間內,無法通過新增品牌店鋪的銷售實現(xiàn)整體業(yè)績突破,并經審計,已在2018年1-9月發(fā)生虧損,繼續(xù)持有杰之行,將進一步稀釋上市公司整體業(yè)績,不利于公司的財務結構。
業(yè)內人士認為,2014年貴人鳥調整發(fā)展戰(zhàn)略,從“傳統(tǒng)運動鞋服行業(yè)經營”向“以體育服飾用品制造為基礎、多種體育產業(yè)形態(tài)協(xié)調發(fā)展的體育產業(yè)集團”升級。公司繼續(xù)做多運動鞋服行業(yè)、做大體育產業(yè),在體育裝備、體育零售、健身休閑、體育經紀、體育媒體、校園體育、體育投資及體育保險等8個細分產業(yè)進行布局。
2018年,貴人鳥轉變發(fā)展戰(zhàn)略,重新聚焦運動鞋服主業(yè),擇機處置部分體育產業(yè)資產,集中資源發(fā)展核心品牌運動服飾裝備業(yè)務。2018年8月公司將康湃思體育管理有限公司37%股權、康湃思體育咨詢有限公司37%股權轉讓給晉江國家體育城市股份有限公司,轉讓金額為1.35億元、811.42萬元,轉讓后公司不再持有上述公司股權。2018年8月公司將持有的虎撲體育13.66%股權轉讓給上海鼎點資產管理有限公司,轉讓價格為2.73億元,轉讓款用于補充運營資金、降低財務費用。2018年10月公司公告將IPO節(jié)余募集資金1.02億元用于補充流動性資金,確保主品牌運動服飾業(yè)務良性運營。
光大證券分析師李婕判斷,貴人鳥主品牌目前仍處于調整期,下半年需求疲軟零售壓力較大,渠道結構及運營模式優(yōu)化仍需要一定時間,未來貴人鳥的戰(zhàn)略也將聚焦于運動鞋服主業(yè),與京東合作強化線上線下運營能力,注重降低成本費用、進而減輕財務及資金壓力。

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